Fuera del precio del dinero, quizás los dos precios más vistos son el precio del oro y el precio de la plata. La siguiente figura muestra los dos precios desde 1976. La línea roja, alineada con el eje izquierdo, es el precio del oro. La línea negra, alineada con el eje derecho, es el precio de la plata. Las barras grises representan períodos de recesión global.
¿Notas algo interesante? Un par de cosas me vienen a la mente al instante.
En primer lugar, la diferencia entre el precio del oro y el precio de la plata, a menudo denominada relación precio oro / plata, ha cambiado significativamente en los últimos años.
En segundo lugar, la relación entre los dos no es constante durante las recesiones. Los movimientos de precios son a veces similares en dirección, pero no de manera consistente.
A continuación, se presenta una discusión de estos dos fenómenos.
Precio del oro: fijación Londres (PM) (eje izquierdo)
Precio de la plata: fijación Londres (eje derecho)
En primer lugar, hablando del precio del oro al precio de la plata, tenemos que el siguiente cuadro tiene la experiencia histórica actualizada. El valor más reciente, 85, está cerca de su máximo histórico de 101 alcanzado el 25 de febrero de 2001.
¿Qué hay detrás del desempeño reciente más sólido del oro en comparación con la plata?
Al menos tres factores están en juego aquí (hay muchas más de tres factores que afectan los precios del oro y la plata, pero por simplicidad, limitémoslo a tres).
En el primer factor tenemos que, la demanda de oro y la demanda de plata provienen de diferentes usos. Por ejemplo, los bancos centrales utilizan el oro como reserva de valor más que la plata. Esta demanda afecta el precio del oro y, al tener un efecto relativamente pequeño sobre el precio de la plata, afecta indirectamente la relación entre el precio del oro y la plata.
En segundo lugar, el oro tiende a ser una cobertura más fuerte contra la inflación que la plata. Esto significa que cuando los inversionistas se ponen nerviosos por el aumento de los precios, casi siempre recurren al oro en el lugar de la plata.
En tercer lugar, la oferta de metales preciosos es un factor en los precios de los dos metales. El oro y la plata generalmente no se producen en los mismos países o por las mismas empresas. Cuando la oferta crece más lentamente, como lo ha hecho para el oro, ejerce una presión al alza sobre el precio del oro. Una historia similar ocurre cuando la producción de plata está limitada.
Relación Precio Oro / Plata
La imagen de la recesión
La segunda observación que me vino a la mente fue el comportamiento de la relación oro / plata desde y durante las recesiones.
El siguiente gráfico tiene un panorama ampliado de la relación entre el precio del oro y la plata para las últimas tres recesiones (marcadas con barras grises).
Cabe destacar, la proporción de los dos metales preciosos aumentó drásticamente durante las recesiones de principios de la década de 1990 y principios de la de 2000.
Curiosamente, la relación entre los dos se redujo durante el primer trimestre y el último trimestre de la recesión de 2008/2009, y luego aumentó drásticamente durante la mitad de la recesión.
La imprevisibilidad de la relación sugiere que hay espacio para que los inversores inteligentes obtengan buenos resultados durante todas las etapas del ciclo económico.
Relación Precio Oro / Plata
